هل تكذب الشركات المصنعة حول ربحية السيارات الكهربائية؟ (الأرقام، الهوامش، الخسائر… والمناطق الرمادية)

يتم بيعنا السيارات الكهربائية كتحول “لا مفر منه”… وأيضًا مربحة بالفعل. على المسرح، يعد التنفيذيون بتساوي الهوامش مع محركات الاحتراق الداخلي. في البيانات الصحفية، يتحدثون عن وفورات الحجم، المنصات المخصصة، البطاريات الأرخص، ومستقبل “آلة النقود”.

لكن عندما ننظر إلى الأرقام العامة (الهوامش، EBIT حسب القسم، الأرباح، وتدفق النقد)، تظهر حقيقة: ربحية السيارات الكهربائية غير متساوية جدًا بين الشركات المصنعة… وأحيانًا لا تزال مدعومة بشكل كبير، أو تعوض، أو مدفونة في مجاميع تخفي الحقيقة حسب الطراز.

ماذا تعني “مربحة” غالبًا… في فم الشركة المصنعة

قبل سحب البطاقات الحمراء، نقطة أساسية: يمكن للشركات المصنعة التحدث عن “الربحية” دون أن تعني نفس الشيء.

• الهامش الإجمالي: ما يتبقى بعد تكلفة الإنتاج (COGS). مفيد، لكنه لا يأخذ في الاعتبار البحث والتطوير، التسويق، المصانع، إلخ.
• EBIT / الدخل التشغيلي: أقرب إلى الواقع الصناعي (يشمل جزءًا من التكاليف الثابتة)، لكنه يعتمد على قواعد الإبلاغ.
• الربحية “الناضجة”: الترجمة: “عندما نبيع أكثر بكثير، لاحقًا”.
• الربحية “المجموعة”: مزيج من الاحتراق الداخلي + الهجين + الكهربائي. مثالي لتخفيف خسائر السيارات الكهربائية.

لذا لا: عندما تقول شركة مصنعة “الكهربائي يصبح مربحًا”، فهذا لا يعني بالضرورة “كل سيارة كهربائية مباعة تحقق أرباحًا”.

الأرقام التي تؤلم (حسب الشركة المصنعة)

🇺🇸 فورد: الدليل الأكثر قسوة… لأن فورد توضح

تتمتع فورد بشفافية نادرة: فهي تعزل قسمًا مخصصًا للسيارات الكهربائية، فورد موديل e. وهنا، نحن لسنا في سرد القصص.

• خسارة EBIT موديل e 2024: -5.076 مليار $
• هامش EBIT موديل e 2024: -131.8% (نعم، هامش سالب ثلاثي الأرقام)
• إيرادات موديل e 2024: 3.9 مليار $

ترجمة غير مصفاة: فورد لا تزال “تشتري” مكانها في السيارات الكهربائية، تحرق أموال السيارات الكهربائية بينما تمول أنشطتها الأخرى (لا سيما التجارية/المهنية) الانتقال.

⚡ تسلا: مربحة، نعم… لكن الهوامش تآكلت

تظل تسلا المثال الرائد للاعب مربح في مجال السيارات الكهربائية على نطاق واسع. لكن فترة “الهوامش المجنونة” قد هدأت. تخفيضات الأسعار وزيادة الإنتاج (بما في ذلك Cybertruck) تؤثر بشدة.

• إجمالي الهامش الإجمالي للسيارات (2024): 18.4% (مقابل 19.4% في 2023؛ 28.5% في 2022)
• إجمالي الربح الإجمالي للسيارات (2024): 14.197 مليار $

ترجمة: تسلا تعرف كيف تحقق الأرباح من السيارات الكهربائية، لكن المنافسة وحرب الأسعار قد خفضت الربحية. وتذكرنا بشيء واحد: حتى تسلا ليست محصنة.

🇨🇳 BYD: الآلة الصناعية الفائزة في الحجم… والهامش

لم تبنِ BYD سردًا “مؤثرًا” حول السيارات الكهربائية: بل بنت صناعة. وتظهر أرقام 2024 قوة اقتصادية هائلة.

• الهامش الإجمالي “للسيارات والمنتجات ذات الصلة”: 22.3% (2024)
• الربح السنوي: 40.3 مليار يوان (رقم قياسي، مرتفع على أساس سنوي)
• المبيعات: 4.25 مليون سيارة (2024)

ترجمة غير مصفاة: BYD لا تحتاج إلى أوروبا لت”ؤمن” بالسيارات الكهربائية. تحتاج BYD إلى أوروبا لشرائها. وميزتها هي التكامل (البطاريات، المكونات، الحجم، السعر).

🇪🇺 مجموعة فولكس فاجن: قوية… لكن الهوامش تحت الضغط (الانتقال + الصين + التكاليف)

تقدم فولكس فاجن رؤية “مجموعة”. هذا لا يقول ما إذا كانت كل سيارة كهربائية مربحة، لكنه يظهر الصحة العامة خلال الانتقال.

• النتيجة التشغيلية للسنة المالية 2024: 19.1 مليار €
• هامش التشغيل للسنة المالية 2024: 5.9%

ترجمة: تظل فولكس فاجن سفينة مربحة… لكن ليست “مريحة”. الهامش ليس كبيرًا لمجموعة يجب أن تمول: السيارات الكهربائية + البرمجيات + المصانع + الضغط الصيني.

🇪🇺 ستيلانتس: الربحية لا تزال موجودة… لكن بشكل ملحوظ متدهورة

كانت ستيلانتس لفترة طويلة آلة الهوامش في القطاع. تظهر نتائج 2024 انخفاضًا حادًا، مع بقاء الربحية إيجابية ولكن أقل “هيمنة”.

• الربح الصافي 2024: 5.5 مليار € (انخفاض حاد)
• الدخل التشغيلي المعدل (AOI) 2024: 8.6 مليار €
• هامش AOI 2024: 5.5%

ترجمة: ليس “الكهربائي” وحده هو ما يفسر كل شيء. لكنه يثبت شيئًا واحدًا: الوعد “الانتقال = هوامش سهلة” كاذب. حتى الأفضل يعانون خلال مرحلة الانتقال.

🇩🇪 مرسيدس-بنز: هامش متميز… لكن السيارات الكهربائية تتطلب استثمارات كبيرة

تظل مرسيدس مجموعة متميزة ذات هوامش تاريخية قوية. في 2024، تنخفض ربحية “السيارات”، بينما تحافظ على هامش مرتفع لصناعة السيارات.

• EBIT المعدل لمرسيدس-بنز للسيارات (2024): 8.7 مليار €
• RoS المعدل (السيارات) 2024: 8.1% (مقابل 12.6% في 2023)

ترجمة غير مصفاة: الحماية المتميزة… لكن لا تلغي تكاليف التحول (R&D، المنصات، البرمجيات). وعندما تسعل الصين، يمكن أن تنزف الميزة المتميزة.

مقارنة سريعة (ملاحظة: مقاييس مختلفة)

ملاحظة: مقارنة مؤشرات من طبيعة مختلفة (الهامش الإجمالي مقابل EBIT مقابل الهامش التشغيلي) ليست مثالية. لكن حجم الأرقام مفيد: بعضهم يحققون بالفعل أرباحًا من السيارات الكهربائية، بينما لا يزال الآخرون يدفعون ثمن الانتقال.

إذًا… هل يكذبون؟

الكلمة قاسية. لكن هناك حقيقة مقلقة:

• تتواصل العديد من الشركات المصنعة حول “الربحية” من خلال الحديث عن المستقبل، التساوي المحتمل، أو هامش المجموعة.
• قليلون يقدمون الربحية حسب الطراز.
• عندما تقدم مجموعة رقمًا معزولًا للسيارات الكهربائية (فورد)، نرى أن الفاتورة لا تزال مرتفعة.

هذا ليس بالضرورة كذبًا: إنها استراتيجية سرد. لأنه في الانتقال، الثقة (السوق، المستثمرون، الدول، العملاء) سلاح.

استنتاج غير مصفى

ستصبح الكهرباء مربحة لمعظم المجموعات… لكن ليس “سحريًا”. تعتمد الربحية على ثلاثة أشياء:

1. الحجم (وفورات الحجم)
2. تكلفة البطارية (الكيمياء، التوريد، التكامل)
3. حرب الأسعار (وبالتالي الصين)

وهنا تظهر نفاق النقاش: نتحدث عن “البيئة”، لكن المعركة تدور أساسًا حول الهامش، الصناعة، والسيادة.
السؤال الحقيقي ليس: “هل تعمل الكهرباء؟”
السؤال الحقيقي هو: “من سيحقق الأرباح منها… ومن سيدفع الفاتورة؟”

— جوكر